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【2019年第13期】財經快訊

發布日期:2019/9/20
 

受托規模和收益率持續回落 信托公司多元化變革進行時

   資管新規出臺前,信托行業管理資產規模一度達到26.25萬億元,此后便開始持續回落。

   在大資管行業“破剛兌、去通道、去嵌套、非標轉標”的監管背景下,信托公司“躺著賺通道費”的日子已一去不返,2017年末信托行業平均年化綜合信托報酬率是0.42%,與之對應的年化綜合實際收益率高達9.42%,而2019年二季度末信托報酬率0.54%對應的實際收益率為4.49%。

   資管行業一系列新規的發布,倒逼信托公司從價值創造的角度重新審視業務組合。據《中國信托業發展報告(2018-2019)》顯示,2018年有26家信托公司在戰略規劃中明確提出以服務實體經濟為出發點,比如,五礦信托提出深化“雙核驅動”戰略,華潤信托提出“平臺化+基金化”戰略,長安信托提出打造“六縱六橫”戰略實施路徑,交銀國際信托構建“1+3+6”戰略框架體系;同時,戰略業務板塊更為聚焦,消費金融、私募股權投資、財富管理、資本市場是重點領域,以探索實現信托在大資管時代的競爭優勢。

   信托行業正在進行一場多元化變革。

不良率步入“1”時代

   普益標準研究院的一份報告顯示,截至2018年底,信托資產管理規模為22.7萬億元,比2017年末下降3.55萬億元。信托行業規模縮水,但絕對規模仍保持僅次于銀行理財的第二大資管子行業地位。從行業占比來看,信托規模占六個資管子行業比重為20.6%,較2017年底下降3.2個百分點,創下自2014年來的新低。

   步入2019年后,信托受托資產規模繼續萎縮,與此同時,不良率也步入了“1”時代。

   據中國信托業協會最新數據顯示,今年二季度末信托業不良率已攀升至1.54%,較上季度末上升了0.28個百分點,同比上升了75個BP。一位業內人士認為,這跟部分信托公司在2016年“資產荒”時做的“網紅”項目有關。

   截至2019年二季度末,全國68家信托公司的受托資產規模為22.53萬億元,同比下滑7.15%。

   受托資金運用方面,今年二季度,融資類信托規模為4.92萬億元,較今年一季度末增加約3004億元,占比由20.49%升至21.83%;投資類信托規模為5.20萬億元,占比由23.04%微升至23.05%;事務管理類信托規模為12.42萬億元,較上季度末減少3089億元,占比55.12%,回落1.36個百分點。

   從信托資金來源來看,截至2019年二季度末,單一資金信托占比為40.97%,較今年一季度末下降1.33個百分點;集合資金信托占比為43.57%,較上一季度末上升1.47個百分點;管理財產類信托占比為15.46%,較2019年一季度末下降0.13個百分點。

   北京大學國家金融研究中心主任金李分析認為,近年來,信托公司普遍加強財富渠道建設,注重主動管理能力培養,集合資金信托占比有望進一步提升。

   普益標準研究員吳紅麗向21世紀經濟報道記者表示,信托公司加強主動管理仍面臨一定的挑戰,主要體現在信托業務從傳統非標向標準化轉型,在渠道建設、人才引進和系統搭建方面,可能較其他資管機構偏弱。

   主動管理類項目亦意味著費率的提升。今年二季度末平均年化綜合信托報酬率0.54%,較上季度提升了0.11個百分點,較去年同期增加了0.2個百分點。

   此外,從人均創利來看,2019年二季度人均利潤137.20萬元,較2018年第二季度增長5.13%。越來越多的信托公司開始探索科技賦能信托,以此提升運營效率、拓展獲客渠道。據信托業協會組織的調研顯示,已披露數據的信托公司2018年信息科技總投入為11.35億元,2018年共有16家信托公司投入建設了消費金融配套信息系統。

   面對不良率的攀升,亦有信托業人士認為這是預料之中的風險出清。“還沒有找到更穩健的投資方向,只能繼續在信托圈里轉悠。”一位有6年信托投資經驗的投資者向21世紀經濟報道記者稱,在當前情況下,選擇信托計劃會更加謹慎,只挑選投向經濟發達區域的項目。

   “一方面,經濟下行壓力較大,部分實體企業經營績效表現不佳,償債能力下降。”資深信托研究員袁吉偉向21世紀經濟報道記者分析稱,加之信托整體規模仍處于收縮狀態,導致不良率有上升態勢。

   袁吉偉認為,行業風險仍處于可控范圍內,信托項目一般具有較強的增信舉措,能夠維護好投資者利益。不過,其中各家信托公司表現不一,個別信托公司不良率上升較快,帶來兌付壓力。

信托行業變革進行時

   袁吉偉認為,下半年宏觀經濟依然處于短期下行過程中,信用風險釋放還會繼續,諸如房地產等領域值得關注。

   自2016年四季度開始,受托資金投向房地產領域的信托占比逐年增加。截至2019年二季度末,投向房地產的信托資金余額達到2.93萬億元,同比增14.01%,占比15.38%,較今年一季度末上升0.63個百分點。

   這一現象或許將在今年三季度終結。據用益信托網數據顯示,8月份集合信托項下的房地產類信托從規模占比的首位下滑至第二位,募集資金規模為402.68億元,環比下滑37.83%,同比降45.37%。

   金李認為,由于房地產信托產品有相對高的收益率和相對優質的抵押品,使這一領域保持了吸引資金的市場優勢,但決策層已多次對房地產嚴控進行表態,監管部門也多次對房地產信托業務的規范發展進行窗口指導,預計下半年房地產信托業務的規模將由升轉降。

   一位平安信托相關人士向21世紀經濟報道記者表示,在當前政策背景下,信托業以房地產作為業務支撐的模式將難以為繼,業務轉型刻不容緩。在今年8月份,姚貴平出任平安信托董事長后,該公司提出全面布局“特殊資產、基礎設施、金融服務、私募股權”四大核心業務戰略。

   多家信托公司還提出要向消費金融領域轉型。比如,江蘇國信(002608.SZ)在2019年半年報中指出,將推動旗下的江蘇省國際信托公司信托業務從政信業務、通道業務為主向政信業務、通道業務、消費信托業務三大板塊轉變。國投泰康信托也在“大力拓展支柱業務,落地優質政信業務項目,深化消費金融領域的戰略合作”。而中信信托更是發起設立消費金融公司,進軍消費金融領域。

   信托業協會報告還指出,2018年信托公司業務結構的戰略性調整主要包括四大方面:一是將消費金融信托業務明確作為戰略性業務;二是推進房地產信托業務的轉型升級;三是穩妥布局資本市場信托業務;四是大力發展體現信托制度本源的慈善信托及家族信托業務。

 

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